Investering av kapital innebär alltid en balansgång mellan avkastning och risk och kan medföra osäkerhet för småsparare, speciellt under volatila marknadsförhållanden. Genom att diversifiera sina tillgångar kan osäkerhet reduceras, vilket gör valet av investeringsstrategi till en central fråga för att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Samtidigt förs en diskussion om guldets funktion för minskad riskexponering under osäkra marknadsförhållanden, men har en avsaknad av forskning om dess effekt på den svenska marknaden. Modern portföljteori (MPT) är en central ekonomisk teori som ofta identifieras som ett ideal inom portföljdiversifiering och utgör grunden till flertalet ekonomiska modeller, däribland Capital Asset Pricing Model (CAPM). Däremot existerar tydlig kritik mot modern portföljteori sett till dess sårbarhet för estimeringsfel genom krav på stora mängder historiska data. Motreaktion till teorins komplexitet är den naiva portföljdiversifieringen   där lika fördelning mellan tillgångar anses överträffa omfattande modeller i praktiken. Därigenom kvarstår debatten om vilken diversifieringsstrategi som är mest rationell för småsparare sett till riskjusterad avkastning.  Studiens syfte är att undersöka och identifiera portföljen med högst riskjusterad avkastning utifrån den teoretiskt moderna portföljteorin (MPT), naivt diversifierad portfölj   eller allokering av tillgångar på den svenska aktiemarknaden under perioden 2020–2025. Genom en kvantitativ och deduktiv forskningsmetod ämnar studien identifiera den portfölj som genererar högst riskjusterad avkastning utifrån studiens ramar. Studien fokuserar på tillgångsallokering genom OMXS30GI, sparkontoränta och guld för att identifiera den diversifieringsstrategi som presterar bättre gentemot index under marknadsvolatilitet. Totalt konstrueras tio portföljer utifrån teoretiska beräkningar samt tillgångsallokering utifrån en kontinuerlig ökad andel guld. Studien kan inte finna ett statistiskt signifikant resultat som visar på den mest effektiva diversifieringsstrategin och portfölj sett till riskjusterad avkastning utifrån valda tillgångar och tidsperiod. Däremot kan ett mönster identifieras utifrån studiens resultat och ramar sett till guldets positiva effekt på riskjusterad avkastning, skevhet och toppighet. Ur ett småspararperspektiv visar studien att enkla portföljstrategier, såsom naiv diversifiering och tillgångsallokering, statistiskt kan prestera likvärdig som komplexa teoretiska modeller.

 Investing capital involves a trade-off between risk and return, which can cause uncertainty for retail investors, particularly during volatile market conditions. By diversifying assets, this uncertainty can be reduced. A central question is, therefore, which investment strategy should be used to achieve the highest possible risk-adjusted return. Concurrently, there is an ongoing debate regarding the function of gold in reducing risk exposure during uncertain market conditions, yet there is a lack of research on its specific effect on the Swedish market. Modern Portfolio Theory (MPT) is a fundamental economic theory often considered the ideal standard for portfolio diversification, forming the foundation of several economic models, including the Capital Asset Pricing Model (CAPM). However, MPT faces significant criticism regarding its vulnerability to estimation errors, driven by its reliance on vast amounts of historical data. As a reaction against the complexity of this theory, naive portfolio diversification   has emerged, where an equal allocation of assets is often argued to outperform more complex models in practice. Consequently, the debate continues over which diversification strategy is the most rational for retail investors in terms of risk-adjusted return.  The purpose of this study is to examine and identify the portfolio with the highest risk-adjusted return based on the theoretical modern portfolio (MPT), naive diversification   or asset allocation strategies on the Swedish stock market during the period 2020–2025. Utilizing a quantitative and deductive research design, the study aims to determine the effective portfolio based on risk-adjusted return within the study framework. The research focuses on asset allocation involving OMXS30GI, savings account interest rates, and gold to identify the theoretically optimal diversification strategy compared to a market index during market volatility for a retail investor. A total of ten portfolios is constructed based on theoretical calculations and asset allocations with a progressively increasing share of gold.The study cannot find a statistically significant result that shows the most effective diversification strategy and portfolio in terms of risk-adjusted returns based on selected assets and time period. However, a pattern can be identified based on the study´s results and framework regarding gold´s positive effect on risk-adjusted return, skewness and kurtosis. From a retail investor perspective, the study demonstrates that simpler portfolio strategies, such as naive diversification and basic asset allocation, can statistically perform equivalently to complex theoretical models.