En börsnotering (initial public offering, IPO) innebär att ett bolag väljer att sälja sina aktier på en publik marknad. Genom åren har IPOs påvisats vara starkt korrelerade med något som kallas underprissättning. När ett bolag noteras på en handelsplats har det visat sig att i genomsnitt sätts teckningskursen markant lägre relativt vad marknaden värderar bolagets aktie. Det är detta som definieras som underprissättning. Samtidigt tenderar IPOs att prestera sämre, eller underavkasta, marknaden på längre sikt. Denna studie syftar att undersöka dessa två företeelser för att förkasta eller bekräfta hur situationen sett ut på den svenska marknaden mellan åren 2011-2015. De två handelsplatser som studerats är Nasdaq OMX Stockholm och First North. På Nasdaq OMX Stockholm var underprissättningen 10,25% i snitt under den studerade perioden. På First North var underprissättningen 6,15%, medan den genomsnittliga underprissättningen för samtliga bolag var 7,45%.

Avkastningen för de båda handelsplatsernas IPOs fortsatte att öka på en månads och ett års sikt. Relevanta referensindex användes för att jämföra denna avkastning med avkastningen på marknaden. Det visade sig att de IPOs som valts ut på Nasdaq OMX Stockholm överavkastade sitt referensindex OMXSPI på en månad och ett år, med 5,37% och 24,40%. En signifikant differens kunde bara påvisas på ett år. Bolagen på First North presterade sämre än sitt referensindex i snitt på både en månad och ett år, med 2,62% och 6,40%.men ingen signifikant bekräftelse kunde göras för att generalisera dessa resultat på hela populationen.

Denna studie konstaterar att det varit en genomsnittlig underprissättning på 7,45% under perioden 2011-2015. Det kan inte påvisas någon entydig signifikant differens mellan IPOs prestation och marknaden.

Initial public offering (IPO) means that a company chooses to sell its shares in a public market. Through the years IPO’s have been strongly correlated with something called underpricing. When a company is listed on a trading platform, it has been found that, on average, the subscription price is significantly lower relative to the market value of the company's share. This is defined as underpricing. At the same time, the IPO’s tend to perform worse, or underperform the market in the longer term. This study aims at investigating these two phenomena in order to reject or confirm how the situation has appeared on the Swedish market between 2011-2015. The two trading platforms studied are Nasdaq OMX Stockholm and First North. At Nasdaq OMX Stockholm, the underpricing was 10.25% on average during the study period. On First North, the underpricing was 6.15%, while the average underpricing for all firms was 7.45%.

The return on the IPO’s of both trading platforms continued to increase in one month and one year term. Relevant reference indexes were used to compare this return with the return on the market. It turned out that the IPO’s selected on Nasdaq OMX Stockholm exceeded their OMXSPI reference index in one month and one year, with 5.37% and 24.40% in average. A significant difference could only be detected in one year. The companies at First North performed poorer than their reference index on average for both one month and one year, with 2.62% and 6.40%. No significant confirmation could be made to generalize the results at First North for the entire population.

This study finds that there has been an average underpricing of 7.45% over the period 2011- 2015. No unequivocal significant difference between IPO performance and the market can be detected.